מאחורי המספר | דסק המחקר של "השוק הפיננסי" | אוקטובר 2026
מה תלמדו בכתבה
- כמה מהכסף שלכם כבר בחו"ל, גם בלי שבחרתם: מה מצאנו בקרנות ההשתלמות הגדולות.
- למה השקל משנה את התוצאה, עם דוגמה בשקלים.
- שלוש שאלות שעוזרות להחליט כמה להחזיק בחו"ל, וארבע טעויות שכדאי להימנע מהן.
כמה מהכסף שלכם נמצא בחו"ל? רוב האנשים לא יודעים להגיד. והתשובה משנה יותר ממה שנדמה: היא קובעת כמה אתם תלויים בכלכלה אחת, וכמה בשער הדולר. המדריך הזה עוזר לבדוק, להבין ולהחליט, בחמישה צעדים.
צעד 1: בדקו מה יש לכם היום
קרן הפנסיה, קרן ההשתלמות, קופת הגמל, התיק בבנק וקרנות הנאמנות: בכל אחד מהם יש חלק בחו"ל, גם אם לא בחרתם בו. מלאו את הטבלה, ובקשו את הנתונים מהגוף שמנהל את הכסף:
תבנית לכתוב ולמלא
- המוצר: (פנסיה / קרן השתלמות / גמל / תיק בבנק / קרן נאמנות)
- כמה מהכסף בחו"ל: ____%
- האם החשיפה למטבע מגודרת? כן / לא / חלקית
- דמי ניהול: ____%
אם אין בידיכם את הנתונים, שאלו את הגוף המנהל או את היועץ שלכם: "כמה מהכסף שלי בחו"ל, ומה מגודר?"
מה מצאנו בדסק המחקר של "השוק הפיננסי": בדקנו בנתוני גמל-נט של רשות שוק ההון (אוגוסט 2026) את המסלולים הכלליים בעשר קרנות ההשתלמות הגדולות בישראל, שמנהלות יחד כ-252 מיליארד ₪:
- החשיפה לחו"ל נעה בין כ-33% לכ-55% מהנכסים (ממוצע משוקלל כ-46%).
- החשיפה למטבע חוץ נעה בין כ-18% לכ-21% (ממוצע משוקלל כ-19%).
כלומר, גם אם לא בחרתם בזה, מנהלי ההשקעות שמנהלים את החיסכון שלכם כבר מחזיקים חלק גדול ממנו בחו"ל, כחלק ממדיניות השקעה גלובלית לצד ההשקעות בישראל. הפער בין שני המספרים מרמז שחלק מהחשיפה לחו"ל מגודר למטבע (זו הסקה שלנו, לא נתון מדווח). הנתונים כפי שמדווחים בגמל-נט: חשיפות יכולות לכלול גם נגזרים, ולכן אינן בהכרח נכסים שנקנו בחו"ל.
צעד 2: למה לפזר לחו"ל בכלל?
הכלכלה של ישראל היא חלק קטן מהעולם, והכסף שלכם כבר תלוי בה: המשכורת, הדירה, ולרוב גם הפנסיה. פיזור לחו"ל הוא דרך לא לשים הכול על כלכלה אחת.
מחקר של CFA Institute (יולי 2026) השווה תיק שהושקע בברזיל בלבד לתיק גלובלי, לאורך עשר שנים. התיק הגלובלי קפץ ונפל הרבה פחות (תנודתיות של 10.1% מול 23.7%), ובתשואה הפער היה קטן: כ-8.0% בשנה מול כ-8.8%. Vanguard מציינת שרוב התועלת מגיעה כבר מהחלק הראשון, כ-20% מהמניות בחו"ל, ושחלק של 30% עד 50% נחשב סביר.
מה זה אומר? פיזור לא מבטיח יותר כסף. הוא נותן פחות קפיצות בדרך. (המחקרים בדקו את ברזיל ואת ארה"ב, לא את ישראל, ולא נמצא בהם כלל אחד שמתאים לכולם.)
צעד 3: מה עושה השקל?
כשיש לכם נכס בדולר, אתם מרוויחים או מפסידים פעמיים: על הנכס עצמו, ועל השער. לפי שערי ה-ECB (אירו מול שקל ו-אירו מול דולר), ברבעון השני של 2026 לעומת הרבעון השני של 2025:
- האירו נחלש כ-15.3% מול השקל (מ-4.06 ל-3.43 שקלים).
- הדולר נחלש כ-17.5% מול השקל (שער שחישבנו משני השערים: מכ-3.58 לכ-2.95 שקלים).
דוגמה בשקלים (השערה, חישוב מפושט): השקעתם 100,000 ₪ בנכסים בדולר, והם עלו ב-10% בדולרים.
- בלי גידור: 100,000 × 1.10 × 2.95 / 3.58 = 90,805 ₪. כלומר ירידה של כ-9.2% בשקלים, למרות עלייה של 10% בדולרים.
- עם גידור מלא: אתם מקבלים בערך את ה-10%, פחות עלות הגידור. העלות לא כלולה בחישוב והיא משתנה לפי השוק.
גידור אומר שמישהו "נועל" לכם את השער מראש, בתשלום. הוא מקטין את ההפתעות מהמטבע, וגם מוותר על רווח אם הדולר דווקא מתחזק. החישוב לפי ממוצעים רבעוניים, בלי מסים ועמלות, והוא בדיעבד, לא תחזית.
אותו עיקרון ראינו בכתבה על מחירי הדירות באירופה: מחיר שעלה באירו נראה אחרת בשקלים.
צעד 4: כמה בחו"ל? שלוש שאלות
אין מספר אחד שמתאים לכולם. שלוש שאלות עוזרות לצמצם:
- מתי תצטרכו את הכסף? כסף לעוד שלוש שנים, למשל להון עצמי לדירה, רגיש לשער הרבה יותר מחיסכון לפרישה בעוד עשרים וחמש שנה.
- באיזה מטבע תוציאו אותו? אם אתם עומדים להוציא כסף בחו"ל, למשל לימודים או מגורים, חשיפה לדולר או לאירו דווקא מתאימה לכם. אם ההוצאה בשקלים, כנראה תרצו גידור.
- כמה ירידה אתם יכולים לשאת בלי להיבהל? תיק מפוזר קופץ פחות, אבל גם הוא נופל לפעמים. עדיף לדעת מראש מה הגבול שלכם.
מה קורה בישראל, ושלוש טעויות שכדאי לדעת
אתם לא לבד. לפי כלכליסט (3.9.2026), קרנות המניות בישראל וקרנות המניות בחו"ל הגיעו לשוויון: כ-167 מיליארד ₪ בכל אחת. הכתבה מציינת שבתחילת 2026, אחרי שהדולר נחלש, רוב הכסף זרם לקרנות מגודרות, ובהמשך חזר לקרנות עם חשיפה למטבע. (הנתונים מסקירה של מיטב.)
- לקפוץ בין "מגודר" ל"לא מגודר" לפי החדשות. מגיבים אחרי שהמטבע כבר זז. עדיף להחליט על מדיניות מראש.
- לשים את כל החו"ל בשוק אחד. גם חו"ל יכול להיות ריכוז: מדינה אחת, מטבע אחד.
- לשכוח את הפנסיה. חלק גדול מהפיזור שלכם כבר נקבע שם, בלי שהחלטתם.
מה עושים השבוע
- ממלאים את הטבלה מצעד 1, לכל מוצר שיש לכם.
- שואלים שאלה אחת את הגוף המנהל או את היועץ: "כמה מהכסף שלי בחו"ל, ומה מגודר?"
- כותבים מדיניות פשוטה: כמה אתם רוצים בחו"ל, ומתי תבדקו שוב (פעם בשנה מספיק).
פיזור הוא לא לפחד מהעולם, וגם לא להמר עליו. הוא לדעת איפה הכסף שלכם גר.
מקורות: CFA Institute, Home Bias (8.7.2026) | Vanguard, domestic vs. international stocks | כלכליסט, 3.9.2026 | ECB, שערי יחס (ממוצע רבעוני)
אין באמור משום ייעוץ ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מס ואין בו משום תחליף לשירותים כאמור המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אין באמור משום המלצה בנוגע לכדאיות השקעה במוצרים או מכשירים פיננסיים כלשהם ואין בדברים משום הזמנה ו/או הצעה לביצוע פעולות במוצרים הנזכרים.
