מח"מ (משך חיים ממוצע) הוא מושג מרכזי בהשקעות באגרות חוב. הוא מסייע למשקיעים להבין את רמת הסיכון של האג"ח ואת מידת הרגישות שלה לשינויים בריבית.

השוק הפיננסי

.מח"מ מציין את הזמן הממוצע שיחלוף עד שהמשקיע יקבל את כל התשלומים המגיעים לו מהשקעתו באגרת החוב – הן הקרן והן הריבית. ככל שהמח"מ ארוך יותר, כך אגרת החוב נחשבת ליותר רגישה לשינויים בריבית.

מדוע המח"מ חשוב?

דמיינו שאתם מלווים כסף לחבר טוב. הוא מבטיח להחזיר לכם בכל שנה חלק מהסכום, בתוספת ריבית קטנה, עד שתראו את כל הכסף שלכם בחזרה. עכשיו, תשאלו את עצמכם – כמה זמן ייקח עד שתקבלו את כל הכסף? השאלה הזו בדיוק עומדת מאחורי המושג "מח"מ" (משך חיים ממוצע) בעולם אגרות החוב.

למה זה מעניין אתכם בכלל?

כי זה אחד הפרמטרים הכי חשובים שצריך לבדוק לפני שמשקיעים באג"ח. המח"מ לא רק אומר לכם תוך כמה זמן תקבלו את כל הכסף שלכם בחזרה, אלא גם כמה רגישות תהיה לאג"ח שלכם לשינויים בריבית. וזה – כמו שלמדנו בשנים האחרונות – יכול להיות משמעותי מאוד.

אז איך זה עובד?

מח"מ ארוך אומר שהכסף שלכם יישאר "נעול" להרבה זמן. אם הריבית תעלה, המשקיעים יוכלו למצוא אג"ח חדשות שנותנות תשואה גבוהה יותר, מה שיגרום לערך האג"ח שבידיכם לרדת. מצד שני, מח"מ קצר אומר שהכסף חוזר מהר יותר, ויש לכם יותר גמישות להשקיע מחדש בתנאים טובים יותר.

תחשבו על זה כמו על משכנתא בריבית קבועה – אם הריבית במשק עולה, אתם תקועים עם ההחזר הקבוע שלכם, בזמן שאחרים סוגרים עסקאות חדשות עם תנאים טובים יותר.

מה זה אומר בפועל?

נניח שיש לכם אג"ח עם מח"מ של חמש שנים. זה אומר שבממוצע, ייקח לכם חמש שנים עד שכל התשלומים – הקרן והריבית – ייכנסו חזרה לחשבון שלכם. אבל אם הריבית פתאום עולה? הערך של האג"ח עלול לרדת, כי השוק יציע אג"ח חדשות עם תשואה אטרקטיבית יותר.

מצד שני, אם אתם מחזיקים אג"ח עם מח"מ קצר יותר – נניח שנתיים – ההשפעה של שינויי הריבית תהיה פחות משמעותית. למה? כי אתם עומדים לקבל את הכסף שלכם חזרה מהר יותר, מה שיאפשר לכם להחליט מה לעשות איתו בתנאי השוק החדשים.

אז מה כדאי?

זה כבר תלוי בכם. אם אתם רוצים ביטחון ויציבות, אולי כדאי ללכת על אג"ח עם מח"מ קצר יותר. אם אתם מוכנים לקחת יותר סיכון ולחכות, אג"ח עם מח"מ ארוך יכולה להציע תשואה גבוהה יותר, אבל עם תנודתיות גדולה יותר בערך השוק שלה.

מה שבטוח – בפעם הבאה שאתם בודקים השקעה באג"ח, תנו מבט במח"מ. זה אולי נראה כמו עוד נתון טכני, אבל בפועל, זה אחד הדברים שיכולים לקבוע כמה שקטים תהיו עם ההשקעה שלכם.